铁矿石的基钦周期

【导语】铁矿石近期跌势明显，已经跌破年初价格，过山车般趋势性行情较为明显，趋势性行情的实质呢？趋势性行情内在即为库存周期，下面一起探究一下库存周期奥秘。

铁矿石的基钦周期

周期不止有康德拉季耶夫周期，还有库兹涅茨周期，朱拉格周期，基钦周期，分别对应长周期40-60年，长周期15-25年，中周期8-10年，短周期2-4年。基本规律是短周期服从于中周期，中周周期服从于中长周期，中长周期又服从于长周期。也就是周期嵌套，或者是短期趋势受控于长期趋势，其实当前更多在讨论基钦周期的范畴。库存周期分为四个阶段：被动去库存——主动补库存——被动补库存——主动去库存。

四个阶段分别对应价格走势：

被动去库存过程中的价格上涨阶段

产业陷入低迷，供需都很薄弱，突然需求开始启动，采购增加，这个时候需求从终端用户需要向经销商到厂商的传导，存在一定时滞，这个时候需求的增加，带来了现货价格的上涨，而厂商没有扩大生产，经销商也没有主动补库存，这个时候库存是在消耗下降的。

主动建库存过程中的价格上涨阶段

当经销商和厂商发现下游需求起来的时候，会逐渐扩大生产，同时提高产品价格，经销商也会积极建库存，下游需求端预期未来价格会继续上涨，所以会加速采购，需求增加，供需两端发力，价格继续上涨，库存同时累积，这就是库存重建过程中的上涨。

被动建库存过程中的价格下跌阶段

当商品价格过高，市场上库存也很高，需求端由于前期备货充足，开始减少采购，需求下降，价格下跌，而传导时滞的存在，导致厂商还在加大生产，经销商也在备货，这个时候库存还在继续累积，这个阶段也很符合经济学规律，需求下降，供给增加，价格下跌。

主动去库存过程中的价格下跌阶段

当经销商和厂商发现，下游需求不足时，为了及时将手中的货源转化为资金，避免成为接盘侠，从而会降价出售，此时，需求端预期后续价格会继续下降，所以采购延缓，需要多少采购多少，因为后面再采购成本更低，所以这个时候商品价格不断下降，库存不断下降，就是去库存过程中的下跌。

在被动去库存和建库存阶段，供给反映滞后，主要是需求发生了明显的变化，结果导致库存减少价格增加和库存增加价格下降。在主动建库存和去库存阶段，是供给和需求同时发生明显的变化，供给更为主动，结果导致了库存增加价格上涨和库存减少价格下跌。

通过近一年的库存变化情况来看基本符合基钦周期波动，在1-5月需求整体呈现增加，1-4月铁矿石港口库存水平呈现持续增加，铁矿石港口现货价格整体呈现持续上涨态势，此时间段包含了被动去库存、主动补库存。6-8月需求呈现减量，港口库存4-6月份呈现减量，6-8月份呈现小幅增量，4-8月份总体呈现减量，现货价格5-8月价格整体呈现下跌态势，此时间段包含了被动补库存、主动去库存。当前正处于主动去库存阶段，而下一个阶段的被动去库存能否迎来，终究是要看当前需求是否会有增量，带动铁矿石贸易增加，从而迎来铁矿石现货价格上涨。