嘉露溪。不列颠哥伦比亚省。图片来自Teck Resources。 采矿业充满了资本成本超支。Aquick互联网搜索将提供许多示例。该结果迅速显示出来，多达三分之二的采矿项目都看到成本超支。而且，研究人员可以看到，这是一个长达数十年的问题。也就是说，该行业的成本估算似乎并没有得到改善。我们没有从错误中学习。
问题出在哪里？我们行业的成本超支问题是多方面的。我们可以明确地说没有唯一的原因或错误是解决方案的关键。不良的工程假设，对关键风险的缺乏理解（要么主动选择“踢罐头”，要么根本无法识别风险），偏见（有意和无意），积极的时间表以及其他原因可能会起作用。这些问题可能会个别地导致成本超支，尽管更常见的是串联发生。
为了突出一个单一但深刻的例子，请考虑不列颠哥伦比亚省西北部的Teck和Newmont的Galore Creek项目。以下提供的所有信息均可通过公司或证券网站公开获得。它代表了可供投资者使用的公司和项目信息。
项目实例Galore Creek项目是一个碱性斑岩铜-金-银系统，具有至少三个矿化事件，这些事件主要与钾化蚀变有关，沉积了褐铁矿，黄铜矿，金，银和其他贱金属。由于其偏远的地理位置和仅直升机的进入，因此勘探和开发非常困难。该项目最初是由Hudbay Mining在1955年发现的，此后被多家公司进行了探索和部分开发。
NovaGold于2007年6月之前是100％的所有者，但是自从2007年与Teck Resources最初建立合作伙伴关系并随后与Newmont达成了新的协议以来，它已完全放弃了自己的所有权。该项目目前由泰克（Teck）和纽蒙特（Newmont）的合伙企业以Galore Creek矿业公司的名义进行。肯尼科特（Kennecott）在1992年完成了对该项目的发展潜力的首次评估，但该示例着重于最后三个公开获得的信息项目研究：2004年初步经济评估，2006年可行性研究和2011年预可行性研究。
2006年的研究结果是首次宣布了该财产的储备金。在此研究的基础上，获得了许可，并开始了初步的开发（建设前）活动。然后，在2007年（与Teck建立新的合作关系之后）对成本和工作进行的第三方审查显示，该项目的经济性最终不利。
当时停止了开发活动，上述停工的理由主要集中在与尾矿坝建设和水管理功能有关的复杂排序上。正如我们不久将看到的那样，有一个更大的担忧可能会导致发展停滞。
2008年，矿产储量重新分类为矿产资源，并进行了优化研究。然后，在2010-2011年，Galore Creek矿业公司委托了几位顾问来协助其进行新的可行性研究，这是该项目最新的公开报告。下表突出显示了最新公开报告涵盖的七年间Galore Creek的成本上涨情况。表1显示了一段时间内的关键项目特征，表2概述了与每种方案相关的成本。
如果绘制了表2中所示的成本（图1），并考虑了表1中的基础项目参数，我们就可以开始了解Galore Creek的资本成本进度。由于每个后续研究的产量都较高，因此预计矿山开发和工厂职位将增加。（由于报告不一致，采矿成本的实际增加不确定。）但是，2006年至2011年期间，隧道和基础设施成本的增加是可观的，而且不容易解释。
在早期的报告中，由于涉及隧道和其他基础设施方面的风险和调度，人们对这些成本的估计大大降低了。针对隧道，重新评估了施工期，竣工时间从两年改为四年。那是一个巨大的疏忽。由于精心设计的构建顺序，水管理功能的时间表也发生了变化。
这些类型的监督或缺乏对项目开发早期风险的调查，可能会对与项目开发相关的估计总资本成本产生重大影响。
在Galore Creek的例子中，2006年至2011年期间，估算的总资本成本增加了131％。（图2）。
需要发生什么？
Galore Creek的例子强调，公司应努力更好地了解其项目风险（技术，市场，政府等）以及它们可能对成本产生的潜在影响。
同样，投资者和融资机构应在项目生命周期的早期，要求和/或进行更深入的尽职调查工作，并进行更全面的成本估算。
从技术和成本的角度来看，这项额外工作的最终结果都是一个更好的项目。如果该行业突然转向更好的项目，将会发生什么？行业信誉将得到提高，项目将取得进展，并且当前可能缩小的融资选择可能会得到振兴。
不幸的是，要缩小研究水平的估计成本与实际开发成本之间的差距并不是一件容易的事。个人和公司将需要致力于实时和真实地了解他们的项目风险，同时也冒着必须谴责自己的项目的前景。
对于Galore Creek的例子，公开信息描绘了其经济可行性的惨淡景象。但是，很明显，NovaGold能够吸引两家非常重要的跨国矿业公司对该项目的兴趣。
也许还有更多私人可用的信息可以帮助我们了解他们对这种财产的兴趣，但这引出了我的最后一点。如果无法掌握所有信息或公共报告的质量较差，您通常会怎么做？如果我们希望看到资金从大麻行业和其他行业重新投入到该行业中，则我们有责任改善报告质量并重新获得投资者的信心。
（本文首次发表在《加拿大矿业杂志》上）
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