落基山学院。
可再生能源最近在德克萨斯州的天然气中心地带取得了重大胜利。在奥斯汀市议会于8月28日通过的一项决议中，该市宣布太阳能为默认发电资源，部分指出“太阳能是确保清洁峰值功率以对冲以燃料为依托的热能波动的一种成本竞争手段。资源”，例如天然气。
固定价格的可再生能源免费保险，可抵御价格波动的化石能源？
相同的分辨率改善了如何使用更新后的方法为奥斯汀市级公用事业公司奥斯汀能源公司（Austin Energy）计算太阳能价格（VOST）的对冲价值。VOST在2006年首次被考虑，并在2012年最终被采用。
奥斯汀针对太阳能和风能等可再生能源的能源价格对冲价值（如保险单的月度保费）的改进纳入了RMI的建议，该建议在2002年的《小获利》中有所描述，并在2012年的《公用事业规模的风能和天然气波动率》中进一步阐述。将这种套期保值包括在电价“对苹果”的比较中，价格比较基于化石的电力与固定价格的风能和太阳能。
所有形式的发电（包括化石燃料和可再生能源）都具有建设资本资产的前期资本成本，但是可再生能源相对于化石燃料的巨大价格对冲优势凸显了这样一个事实，即一旦建成并投入运营，风能和太阳能等可再生能源就不再需要燃料，运营成本基本可以忽略不计，而天然气发电厂等中央火力发电厂的燃料成本却很高，而且波动很大。对未来燃料价格上涨以及这些价格的波动性进行套期保值是公用事业电价计划的重要方面。
劳伦斯·伯克利国家实验室（Lawrence Berkeley National Laboratory）在2013年的一份报告中进一步强调了这一观点，并指出“……风能合同……提供了足够的长期对冲价值”，以及“将风能视为长期的天然气价格对冲，在今天同样重要-在低油价的环境中-过去，油价更高且更不稳定。”
苹果不是橘子
锁定价格的价值（即通过防止波动产生的溢价）是提供给公用事业及其客户的固定价格可再生能源（风能/太阳能）的真实价值。问题在于公用事业不是正常的自由市场业务。他们无法完全利用降低风险的价值来获利。他们通常会获得报酬来投资于诸如电网设备和发电设施之类的有形资产，而不是使客户与油价暴涨相隔离。因此，他们几乎没有动机赋予明确的对冲价值。
但是，如果将太阳能/风能的长期合同电价与波动的天然气发电厂价格同等考虑，因为公用事业公司及其公共事业委员会经常错误地将其定为价格，那就像银行说的是5或7-年可调整利率抵押贷款（ARM）与30年固定利率抵押贷款相同。许多遭受最近丧失抵押品赎回权的人已经学到了不正确的艰难方法-ARM使您面临抵押贷款利率可能大幅上升的风险，这实际上可能触底。不幸的是，在电力世界中，同样是私人公民（像您和我们一样的公用事业费缴纳者）必须承担负面的后果。人们认为银行太大而不能倒闭，而公用事业常常被激励得太少而无法护理。
计算对冲价值
实际计算可再生能源的对冲价值是很棘手的。可再生能源价格（如PPA中设定的价格）已将每兆瓦时的电价锁定在更长的期限（例如25年）内，而天然气期货曲线通常看起来只有10年之遥。此外，高于（或理论上可能低于）期货定价的套期保费并不透明。对冲溢价是期货与远期合约定价之间的差额，但远期合约价格隐藏在天然气供应商与其大型工业客户之间的保密合约中。您如何计算已知值（风/太阳）和几乎未知值（天然气）之间的对冲值？
那就是RMI提出的方法的地方。仅仅因为很难准确地确定对冲电气定价的公允价值，并不意味着至少（至少是无法）确定它。奥斯汀的最新VOST（值得称赞）现在可以了。它利用RMI的2012年白皮书建议将实际购买的天然气对冲合同成本增加到透明的天然气价格基础上。对于奥斯丁来说，天然气的透明价格是天然气交易的十年期NYMEX期货曲线，也是该曲线在11至25年的最佳推论。对冲的能源成本的估值被认为是低估了。公用事业公司仅在几年后而不是在接下来的25年内购买天然气对冲合同（同样，他们没有受到激励来长期保护客户），但肯定比授予的标准对冲价值高出$ 0。
对价值透明
为可再生能源的定价赋予有形和透明确定的价值是一件大事，不仅对于RMI看到其建议已在实际应用中得到了验证，而且对于将公允价值授予分布式能源解决方案的发展也越来越重要。奥斯汀更新后的VOST最后考虑了这一点，并尝试用硬数字对其进行量化。但是，标准化套期保值计算方法还有很长的路要走，甚至简单地认识到，这种价值应该归功于更多市场上的公用事业费和电价中的可再生能源。
[关于作者：Dan Seif（[email protected]）是PLLC The Butler公司的高级顾问，专门研究可再生能源的融资和市场，并且曾是RMI的电力业务负责人。]
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