图片来自维基共享资源。 黄金的峰值产量似乎还遥不可及。
金矿的全球供应已无可避免地接近其高水位线，因为矿石的提取速度快于新发现。地雷一直在快速老化。随着投资者重新激发对大规模勘探和技术创新的热情，持续的价格上涨可以改变这种状况。金银矿商的利润将受益。
黄金在投资者的旷野中流传已久。去年是自2010年以来价格年度最大涨幅。上周它突破了1,570美元，是近七年来的最高水平。黄金价格受并非总是可预测的因素驱动，但随着利率降低和地缘政治紧张局势缓和，金价肯定还有上涨的空间。受到散户投资者欢迎的交易所买卖基金中的黄金持有量接近2012年的最高水平。中央银行也仍然是买家。
这不是2011年的重演，当时金价跌破了每盎司1900美元的引力，至少现在还没有。尽管少数分析师已经指出金价为2,000美元，但历史高位仍有一段距离。
但是价格上涨的影响已经开始减弱。据彭博社估计，2019年第三季度最大的生产商的总维持现金成本保持在每盎司934美元左右。该行业指标尽管有所提高，但可以带来稳定的利润。例如，巴里克黄金公司（Barrick Gold Corp.）报告第三季度自由现金流为5.02亿美元，而前三个月为5500万美元。
去年的并购热潮说明了这一点：从一月份完成的Barrick Gold与Randgold Resources Ltd.的合并，到Goldcorp Inc.与Newmont Corp.的合作，再加上小公司之间的一系列机会性报价，以及Barrick的富有想象力的交易内华达州与纽蒙特州的合资企业。总体而言，2019年标志着重返繁荣时期的最后水平。
还有更多，特别是在较小的玩家中。经过多年的一致预测，看涨水平各不相同，这将为矿工扩大投资组合创造机会。
但是交易的激增也说明了供应的故事，即使矿工配对后，这些数字仍然很严峻，在过去十年的大部分时间里，储备一直在稳定下降。咨询公司Wood Mackenzie Ltd.的数据显示，到2018年，金矿的平均寿命将从2012年的16年缩短到11年。早在2015年，金价跌至每盎司1000美元时，世界黄金协会警告说，该行业正接近“峰值黄金” ，此后输出将开始下降。仍然是威胁。
即ups不是万能药。问题在于，金价和供应之间没有短期联系。当然，边际项目可行，但这是短暂的推动力。此外，滞后效应意味着在繁荣时期投产的地雷仍需要数年才能投入生产。同时，2011年过度的伤疤将使矿工不愿改变其对长期金价的假设，因为金价基本上仍在或低于1300美元。
好消息，这是双向的。通过勘探或创新提高供应量也不会压低价格。
那应该增加探索的热情。即使黄金继续占据采矿业勘探费用的最大份额，预算却缩减了，成功率也在下降。到目前为止，支出主要用于现有项目，而不是新发现。庞大的预算不能保证成功，但是供应数量将不得不增加。已经有期待已久的项目加速发展的迹象，例如Polyus PJSC的西伯利亚Sukhoi Log。
然后是对技术的投资。这不仅是为了使舰队自动化和电气化，而且还升级了勘探和处理技术。对于金来说，加工改进甚至可以使复杂，难处理的矿石（抵抗更常见的提取方法）具有吸引力。巴克莱（Barclays Plc）去年12月估计，到2025年，创新可能会增加10％的增量供应增长。每盎司成本可能下降4％。这是targettarget的目标。
（ByClara Ferreira Marques）
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