花旗集团：太阳能的全球前景有所改善

更新经济。

领先的投资银行花旗集团（Citigroup）在全球范围内描绘了一个令人难以置信的太阳能前景，认为其快速扩张将受到“纯粹的经济学”和对不断增长的需求的推动。

花旗分析师在一份新报告中指出：“我们认为，全球太阳能的增长将由经济，燃料稳定性和新兴融资手段以及某些特定国家的立法覆盖面所驱动。”

“此外，这种增长看起来将长期持续，因为太阳能在化石燃料的经济改善中所占的比重越来越大。”

2020年能源报告：革命不会像干扰者一样电视转播，列举了太阳能前景如此积极的一系列关键原因。

这包括太阳能效率和资本成本的显着提高，制造成本的持续下降，更多国家（甚至是英国最早在2018年）达到居民电网平价，以及对化石进行渗透和对冲的需要燃油价格波动和安全风险。

后一点很重要。花旗称，接受调查的许多美国公用事业公司都强调，有必要渗透到其他发电来源中，以对冲当前低汽油价格环境的变化。

页岩气可能造成了短期的过剩和较低的天然气价格，但是没有人相信情况会如此，这就是为什么许多人已经在新一代项目中，特别是在美国西南部地区，选择了太阳能而不是天然气。

花旗指出：“因此，从公用事业的角度出发，从公用事业的角度来看，渗透的必要性对于消除汽油价格的波动性和长期上涨的可能性至关重要。”

全球支持由多个国家（新旧）共同推动

花旗指出，太阳能不是少数几个国家中的一种。增长将来自中国，日本，美国和英国等成熟市场，以及印度，拉丁美洲和中东的新兴市场。

它否认国际能源机构的预测“高度保守”。国际能源机构预测，到2035年太阳能将达到662GW，投资额将达到1.3万亿美元。

“高电价和世界上一些最好的太阳能经济学（即拉丁美洲），再加上需要渗透到其他燃料混合物中的需求，应该会在未来几年带来巨大的增长机会。”

报告指出，太阳能已经在许多全球区域达到了住宅水平的住宅（住宅）平价水平，并且还会有更多的增长趋势–英国最早在2018年出现，日本在2014年至2016年出现，韩国在2016年至2020年出现。

它说，在未来几年中，也有望实现公用事业规模的平价。

“从经济学角度来看，请看一下平准化的电费（LCOE），这是比较各种能源的关键指标。我们相信，随着LCOE长期呈下降趋势，监管机构和政策鼓励燃料的安全性，太阳能将在天然气调峰厂和CCGT方面变得越来越有竞争力。”

花旗表示，较低的太阳能LCOE受较低的融资成本和提高的太阳能效率的驱动，而天然气价格仍在继续上涨。

降低太阳能的资本成本

决定任何技术成本的最大因素之一是资本支出。由于可怕的风险，核能公司支付了巨额资本。太阳能-因为它在商业规模上是相对较新的技术-面临着类似的禁止性融资，但是随着金融手段吸引了来自主流投资者和金融家的大量资金，这种情况正在迅速改变。

在美国，“ YieldCos”的出现降低了股票成本，“ YieldCos”是一种高效的税收结构，为股票投资者带来了迅猛的增长。通过降低股本成本，合同太阳能资产的购买者可以在当前市场条件下以7％的内部收益率（IRR）购买这些资产。

债务成本也在下降。随着太阳能产业规模的不断扩大，融资市场开始成熟。面向太阳能的资产支持证券市场已经形成，这可以降低债务利率，因为它可以利用庞大的投资者群体，与传统的债务投资者相比，可以从现金流中获取更多的价值。

去年，该行业将债务定价为低于5％的混合利率。此外，由于更好地理解了联营公司的现金流量并认为其风险较小，传统的贷方假设资产的风险较低。

花旗称，随着这些发展，该行业将继续在金融和税收结构方面取得有意义的进步，从而为可再生资产创造稳定的现金流。这些创新提高了住宅，商业，工业和公用事业客户开发系统的能力。

“一旦发展起来，某些公司就已经构建了有效的工具，可以有效地在司法管辖区及其最终股东之间转移现金流。这些事态发展，再加上较低的债务和股票成本，使太阳能变得更加负担得起，对太阳能的需求也不断增加。”

提高生产效率

花旗指出，尽管由于行业产能过剩而迅速下降，但制造太阳能电池组件的关键投入成本保持相对恒定，但前景诱人。

大型太阳能开发商和制造商（例如First Solar，SunPower和SolarCity）现在预计，随着技术的成熟，制造投资的继续以及产量的增长，单位成本的降低，效率将在未来几年内大幅度提高。

花旗报告说：“太阳能LCOE的前景是乐观的，但细节在于魔鬼。”“系统成本包括模块成本和系统平衡（BOS）。系统成本取决于最终用户，位置和其他因素。

“原始投入物的价格（多晶硅，硅锭，硅片，电池）受全球市场和行业学习曲线的影响，而BOS成本则更取决于地点。日晒和太阳能效率低下取决于具体的位置和技术进步。

“太阳能LCOE还对二次输入（例如模块寿命，运营支出和性能下降）敏感。在这些组件中，最大的收益有望提高太阳能效率。

“凭借有吸引力的成本下降曲线，有几种竞争的太阳能技术，包括光伏，CadTel，CSP（集中式太阳能）和存储投资，都在为市场服务而竞争。”

太阳能在更广泛的能源革命中

广泛的背景也很重要。花旗（Citi）将太阳能视为全球能源市场的几个主要趋势之一–页岩气革命正从其北美发源地蔓延。燃料间替代正在开辟新天地（可再生能源替代煤炭和天然气生产，运输中的天然气替代石油）；没有补贴的可再生能源正在变得可行；区域间的能源贸易正在发生变化。

花旗说：“所有这些看似完全不同的趋势都可以归纳为一个总体论点。”“页岩气革命代表了供应方面的一步变化，而燃料间替代则改变了等式的需求方；可再生能源替代了发电中的煤炭和天然气，这释放了天然气来替代运输中的石油。”